国信证券-顺络电子-002138-深度报告:国产电感龙头进入业绩爆发
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国信证券-顺络电子-002138-深度报告:国产电感龙头进入业绩爆发
时间:1970-01-01 08:00来源:未知 作者:admin 点击:

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  :户被制裁,以及疫情的多方面影响,安卓系5G换机时点被明显延迟。随着诸多影响因素的消化,以OVM品牌客户以及ODM厂商为代表的安卓智能手机新格局形成,顺络电子市占率即将迎来显著提升,为期3-4年的安卓智能手机5G换机周期将会带动顺络电子进入加速成长周期。风险提示:市场需求不及预期,行业竞争加。”

  细分赛道隐形冠军:全球第一梯队的国产电感龙头顺络电子是国内最大的从事各类片式元器件研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括片式电感/磁珠、片式压敏电阻/NTC热敏电阻、片式LC滤波器和片式共模扼流器等,并提供相关的EMC/ESD方案。

  公司目前已经是全球最大的0201射频电感供应商,同时也是国内唯一的01005射频电感供应商,产品性能、市场份额以及技术水平已经处于全球第一梯队。

  随着5G时代带来,公司传统叠层电感和绕线G手机使用量增多;汽车电子开始放量、介质滤波器、LTCC等射频器件实现放量突破,公司将迎来新一轮的快速成长期。

  结合营收及盈利等情况综合考虑,这些数据的变化反映了公司在2018-2019年顺利切入了新客户供应链,在消费电子及汽车电子等方面取得重大进展,2020年开始兑现。

  与市场不同的观点:业务处于长期成长赛道2020年作为5G手机元年,理论上应该成为5G换机带来业绩的拐点。

  随着诸多影响因素的消化,以OVM品牌客户以及ODM厂商为代表的安卓智能手机新格局形成,顺络电子市占率即将迎来显著提升,为期3-4年的安卓智能手机5G换机周期将会带动顺络电子进入加速成长周期。

  维持“买入”评级,合理估值区间45.4-51.4元通过多角度估值,得出公司合理估值区间45.4-51.4元,相对目前股价有26%-43%的溢价空间。

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